拒绝英特尔和高通之后，Jim Keller的Tenstorrent融了15亿美元：估值一年翻倍到62亿

10 月 19 日，AI 芯片公司 Tenstorrent 宣布完成 15 亿美元 E 轮融资，投后估值 62 亿美元。这个数字是它 2024 年 12 月上轮融资（投前 20 亿美元）的三倍出头——而更值得玩味的是融资之前的那段插曲：据 Bloomberg 报道，公司今年早些时候曾与英特尔、高通等业内厂商洽谈整体出售，最后关头选择了继续单干。

转折点是 5 月那场 DeepSeek 演示

为什么突然不卖了？CEO 吉姆·凯勒（Jim Keller）给出的解释很工程师：5 月的一次演示成为转折点，Tenstorrent 现场展示了 Galaxy 服务器运行 DeepSeek 高性能大模型的能力。「当我们具备融资条件、展示出产品性能并开始出货之后，投资者的兴趣就来了。」他对 Bloomberg 说，「很多人在寻找替代方案。」凯勒口中的替代方案，指的是被英伟达、AMD、博通主导的 AI 算力市场——一家官网可查、模型开源的DeepSeek 平台，跑在了非英伟达体系的服务器上，这件事本身就是广告。

谁在押注：新钱和老钱都来了

本轮融资由 Trace Capital 领投——这是 Quiet Capital 联合创始人 Ben Mahdavi 今年刚成立的新机构，Innovation X 联合领投。新进投资人名单里闪现不少产业资本：闪迪（Sandisk）、EDA 巨头 Cadence 的风投部门、稳定币公司 Tether 的投资部门，以及 T. Rowe Price、Agostinelli Group；ARK Invest（木头姐）、富达等老股东继续跟投。一家成立仅九年的芯片公司能让新老资本同时下注，押的不是营收，而是「英伟达之外还有第二选项」这个行业叙事。

Jim Keller 的算盘：一套架构，卖所有尺寸

凯勒是芯片圈最著名的工程师之一：苹果 A4/A5、AMD Zen 架构、特斯拉 FSD 芯片都留着他的手笔。他在 Tenstorrent 的打法也带着浓重的个人风格——「我们做了一套架构，然后按尺寸卖」：小到一张卡、一台工作站，大到机柜、超集群，再往上是向三星、LG 等厂商授权 TT-Ascalon RISC-V CPU 与 Tensix AI 核的 IP。基于开源的 RISC-V 指令集与开源软件栈，客户不需要向 Arm 之类生态缴授权费，也能在自己的数据中心里跑开源权重模型。

15 亿美元花在哪

官方口径很明确：规模化部署 Galaxy 服务器，继续承接大语言模型与视频生成这类开源权重模型的推理负载，同时推进芯片 IP 授权业务。凯勒还补了一句很接地气的话——大厂看不上的小额订单 Tenstorrent 都接：「人家问你怎么长成百亿美元生意？那你先从一千万、一亿、五亿美元的订单做起。」公司目前约 1150 名员工，在圣克拉拉、奥斯汀、多伦多、贝尔格莱德、东京和班加罗尔设有办公室。

行业视角：挑战者的估值为什么敢翻倍

把这条新闻放进当下的大盘里看更有意思：同一天，CoreWeave 的债券跌入「困境」区间，市场开始追问 AI 算力建设到底是谁在买单；而另一家英伟达挑战者 Etched 传出的收购报价超过 400 亿美元。资本正在两条路上同时下注——要么巨头通吃，要么开源生态长出自己的算力底座。Tenstorrent 估值翻倍和被拒绝的收购要约说明：至少在推理侧，第二条路开始有真实的需求支撑。对关注 AI 算力格局的人来说，值得把英伟达官网之外的这个挑战者放进观察清单——它接下来的 Galaxy 出货量，比任何融资新闻都更能说明问题。

（文 / AI30媒体部 ｜ 最后更新：2026年10月20日，来源：公司公告、Reuters、Bloomberg、财联社）