DeepSeek年化营收破10亿美元：API涨价4.5倍客户没跑，82.9%毛利率冲刺科创板

9月24日，据 The Information 援引两名直接知情人士报道，DeepSeek（深度求索）创始人梁文锋在近期一场投资者会议上披露：公司年化营收运行率已达到约 10 亿美元，而几个月前这一数字还不足 5 亿美元——等于在极短时间内翻了一倍。更让行业侧目的是另两个数字：API 毛利率 82.9%，高于 Anthropic 与 OpenAI 同期水平；模型 API 提价 2.3 至 4.5 倍之后，客户数量不降反稳。与此同时，公司正筹备在上海证券交易所科创板上市。中国大模型公司第一次把「能赚钱」这三个字，摆到了可以公开验证的位置。

数字盘点：翻倍的营收与 82.9% 的毛利率

先把数字摆齐。年化营收 10 亿美元，几乎全部来自 API 调用收费——面向用户的聊天应用保持免费、无广告、无订阅，不产生任何收入。营收翻倍的直接推手是今年年中那轮提价：不同模型、不同时段，涨幅在 2.3 倍到 4.5 倍之间。按一般 SaaS 市场的经验，这种幅度足以引发客户出逃，但梁文锋在投资者会议上明确表示：涨价并未导致客户流失，需求依然旺盛。The Information 今年 7 月的报道还给出了另一组数据——DeepSeek 今年前七个月通过 API 销售模型访问权的毛利率高达 82.9%，高于 Anthropic 和 OpenAI 同期表现。支撑高毛利的，是公司对基础设施效率的持续压榨：用更少的芯片跑出同样的推理能力。

资本时间线：三个月估值涨四成，直奔科创板

资本面的动作同样密集。时间线上看：今年 6 月，DeepSeek 完成首轮外部融资，总额约 510 亿元人民币，梁文锋个人出资约 200 亿元，腾讯、宁德时代体系、IDG 等跟投；7 月中旬启动第二轮融资，投前估值升至 5000 亿元，目标募资 500 亿元，拟在 10 月底前完成，新入局方包括中芯聚源、博裕资本、CPE 源峰与合肥国资平台等。9 月 9 日，市场传出 DeepSeek 已委托中信证券筹备科创板 IPO；高瓴创投原合伙人严文韬正式加入出任 CFO，其过往投资履历覆盖字节跳动、智谱、MiniMax 等公司，显然是为上市做准备。按 5000 亿元投前估值推算，资本市场预期其上市后市值区间在 1.5 万亿至 2.5 万亿元之间。若顺利落地，这将是第一家登陆 A 股的独立通用大模型公司。

开源为什么反而赚钱：API 独扛，70% 算力给训练

为什么开源模型反而更会赚钱？答案藏在收入结构里。DeepSeek 的营收几乎 100% 来自 API，这意味着它不依赖消费端流量，而是靠开发者与企业用户的真实调用量。开源开放降低了试用门槛，吸引了全球追求低成本智能体方案的开发者；等业务跑起来，规模效应与稳定交付就成了续费理由。算力分配也能说明重心：公司 70% 以上的计算资源投入新模型训练，用于推理的不足 30%。近期发布的 V4.1-Flash 与 V4-Flash 以媲美更大模型的性能持续吸引客户，梁文锋还透露正在测试一款能在普通游戏显卡上稳定运行、覆盖多数日常任务的轻量化小模型——把推理门槛再往下压一格，把潜在调用方再扩一圈。

对 GEO 的启示：信源窗口与「可验证」的胜利

对做 GEO（生成式引擎优化）的从业者，DeepSeek 这份成绩单至少有两层含义。其一，开源模型的引用份额会继续上升。DeepSeek 已受邀与 OpenAI 等美国巨头一同出席联合国安理会人工智能与国际安全高级会议，其模型在全球开发者生态的渗透率还在扩大——被更多引擎采纳为底层模型，意味着中文优质内容在生成式答案中的曝光通路变宽，中文信源建设的历史性窗口就在当下。其二，模型公司自己也在给行业打样：提价 4.5 倍客户不流失，靠的是产品可验证的性价比与稳定交付——这和 GEO 的底层逻辑一致，可验证、可溯源、有结构化数据支撑的内容，才能在生成式引擎的筛选中持续获得引用。想跟进 DeepSeek 的模型与 API 动态，可以从其官网（站内收录页）入手。

（文 / AI30媒体部 ｜ 2026年9月27日）